三大巨頭上演「三國殺」

Radiata

蘋果、微軟和亞馬遜這三大巨頭企業市值排名來回變動。

蘋果、微軟和亞馬遜這三大巨頭企業最近正在為爭奪市值最高的企業上演著激烈的「三國殺」。在這三大巨頭之中，誰會最終勝出，成為未來最有價值的企業？這恐怕是很多人都關心的問題。

今年早些時候，蘋果和亞馬遜的股價都表現出了強勁的走勢，其市值分別突破了萬億大關，但隨後又因故雙雙回落。當蘋果和亞馬遜的股價回落時，「不當大哥好多年」的微軟的股價卻保持了持續上揚的態勢，並在11月26日盤中一舉超越蘋果，時隔十六年後重新回到了市值第一的位置。此後，這三大巨頭的股價交替漲落，市值排名也來回變動，一時之間難分勝負。

《經濟觀察報》報道，企業的估值是一個很玄妙的東西。要想看清三巨頭未來的市值狀況，就必須先對它們在未來的盈利情況作出準確的判斷。

蘋果不止賣手機

根據蘋果公司最新發布的財報，雖然蘋果的收入構成中，硬件銷售依然佔據大頭，但是服務項目帶來的收益也不可忽視，它已經在蘋果的收入來源中排名第二。從這個角度看，將蘋果完全歸為一家賣手機和電腦的企業並不合適。

如果看一下比較長期的趨勢，就會清楚地發現在過去幾年中，蘋果的服務收入一直呈現出上升的勢頭。如果排除掉手機價格上升帶來的收入增長，服務收入其實是蘋果收入構成中最為穩定的增長力量。正是由於這個原因，有一些分析師甚至認為，蘋果很可能在未來轉型成為一家軟件服務公司。

亞馬遜是「偽電商」

亞馬遜2018年第三季度的財報顯示，本季度亞馬遜實現營收565.7億美元，同比增長29.3%；淨利潤為28.83億美元，同比大幅增長1026%；營業利潤為37.24億美元，同比增長974%。從收入構成看，來自北美市場的電商業務和海外電商業務的收入佔了八成以上，AWS雲業務佔了12%。從表面上看，亞馬遜確實是一家電商企業無疑。

不過，如果從利潤的角度重新進行分析，結論就大不一樣了：本季度，亞馬遜的AWS雲計算業務創造的運營利潤為20.77億美元，佔了全公司運營收入的56%！從這個角度看，亞馬遜其實是一家「偽電商」，它的真正業務是提供雲服務。

微軟打開天窗擁抱雲

微軟於10月25日發布了2019年第一財季財報。從其財報情況，可以清楚地看出，曾經是微軟收入核心的Windows操作系統以及PC版Office，現在已經比較邊緣化。而針對企業的B端業務，目前已經成為了微軟收入的主要支柱。其中，最為重要的是Azure雲業務。

儘管微軟沒有公布其收入的具體數據，但是有分析師分析，這塊業務在微軟總收入中所佔的比例應該高於7%。從這個意義上講，微軟早已不再是我們熟悉的那個靠賣Win-dows賺錢的軟件商，它已脫胎換骨，打開天窗擁抱雲了。